Laut Olaf Sleijpen, Gouverneur der niederländischen Zentralbank, könnte die Europäische Zentralbank (EZB) bald gezwungen sein, Stablecoins nicht nur als regulatorisches Problem, sondern auch als potenzielles Risiko im Hinblick auf makroökonomische Schocks zu betrachten.
In einem Interview mit der Financial Times warnte Sleijpen, dass schnell wachsende, an den Dollar gekoppelte Stablecoins systemische Bedeutung für das europäische Finanzökosystem erlangen könnten. Er sagte, eine Destabilisierung der Token könne sich auf die Finanzstabilität, die Gesamtwirtschaft und sogar die Inflation auswirken.
„Wenn Stablecoins nicht so stabil sind, könnte eine Situation entstehen, in der die zugrunde liegenden Vermögenswerte schnell verkauft werden müssen“, sagte er und betonte, dass eine schnelle Liquidation den Druck auf die Märkte erhöhen könnte.
Sleijpen sagte, die EZB könnte gezwungen sein, „die Geldpolitik zu überdenken“, wenn die Schocks stark genug wären. Er betonte jedoch, dass unklar sei, ob ein solches Szenario Zinserhöhungen oder -senkungen erfordern würde.
Stablecoin: Marktkapitalisierung von 2 Billionen US-Dollar bis 2028?
Sleijpens Kommentare kommen in einem Jahr, in dem der Stablecoin-Sektor ein explosionsartiges Wachstum erlebt. Daten von CoinGecko zeigendass die Marktkapitalisierung von Stablecoins in diesem Jahr um fast 50 % gestiegen ist. Stablecoins haben derzeit einen Gesamtwert von 310 Milliarden US-Dollar.
Tethers USDt (USDT), der marktführende an den US-Dollar gekoppelte Stablecoin, wachsen von einer Marktkapitalisierung von 127 Milliarden US-Dollar im November 2024 auf eine Marktkapitalisierung von 183 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr, ein Anstieg von 44 %.
USDC (USDC), das zweitgrößte Stablecoin-Asset, wuchs im gleichen Zeitraum um fast 100 % von 37 Milliarden US-Dollar auf 74 Milliarden US-Dollar.
Im April berichtete das US-Finanzministerium, dass sich ändernde Marktdynamiken das Wachstum von Stablecoins beschleunigen könnten. Das Finanzministerium prognostizierte, dass Stablecoins im Jahr 2028 eins werden werden Marktkapitalisierung könnte sich auf 2 Billionen US-Dollar belaufen.
Sleijpen sagte, der Sektor könne eine Größe erreichen, bei der Schwankungen einen direkten Einfluss auf die wirtschaftlichen Aussichten Europas hätten.
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Bedenken hinsichtlich Dollar-Stablecoins in Europa
Im April schrieb Piero Cipollone, Mitglied des EZB-Direktoriums, einen Artikel, in dem er sagte: Denken Sie darüber nach über das Wachstum von an den Dollar gekoppelten Stablecoins.
Er argumentierte, dass die Einführung von a Digitale Währung der Zentralbank (CBDC) könnte dazu beitragen, die Währungssouveränität in der Eurozone zu wahren. Er sagte, ein digitaler Euro könne die Möglichkeit einschränken, dass Fremdwährungs-Stablecoins in Europa zu einem häufigeren Tauschmittel werden.
Auch der italienische Wirtschafts- und Finanzminister Giancarlo Giorgetti äußerte sich Bedenken hinsichtlich Stablecoins in US-Dollar. Im April erklärte Giorgetti, dass Stablecoins eine größere Bedrohung für die Finanzstabilität Europas darstellen als Handelszölle.
Während die Besorgnis über Stablecoins klar war, deuten Sleijpens Kommentare auf ein dringlicheres Problem hin: dass Stablecoin-Emittenten zu Überträgern finanzieller Instabilität werden könnten. Wenn große Emittenten ihre Reserven in großem Umfang verkaufen, könnte sich dies auf die Liquiditätsbedingungen, Vermögenspreise und die Inflation auswirken.
Im September warnte Nobelpreisträger Jean Tirole, dass den Regierungen milliardenschwere Rettungspakete drohen, wenn wichtige Stablecoins zusammenbrechen.
