Die Ethereum Foundation hat den 12. April als Starttermin für die mit Spannung erwarteten Upgrades Shanghai und Capella – auch bekannt als Shapella – gewählt.
Die Upgrades ermöglichen unter anderem das Staking von Auszahlungen Ethereum 2.0. Der entsprechende Staking-Vertrag wurde ursprünglich im Dezember 2020 aufgesetzt. Zunächst konnten hier nur Gelder investiert werden – ohne die Möglichkeit, diese auszubuchen – was sich nun mit dem gemeinsamen Upgrade ändern soll.
Bisher wurden bis Dezember 2020 mehr als 18 Millionen ETH für den Ethereum-Staking-Vertrag zu einem aktuellen Gegenwert von fast 32,5 Milliarden US-Dollar zugesagt.
Die Schätzungen des potenziellen Verkaufsdrucks variieren
Die Mehrheit der Nutzer setzt auf sogenannte Liquid Staking Derivate (LSD) über zentrale und dezentrale Krypto-Börsen, da ihre Gelder mit solchen Anlageprodukten von Anfang an liquide sind, sodass es für sie nach dem Shapella-Upgrade keinen neuen Verkaufsgrund gibt.
Derzeit entstehen dezentrale LSD-Plattformen wie Lido gutaussehend 33,2 % aller auf der Beacon Chain eingesetzten ETH-Vermögenswerte. Weitere 27,1 % werden durch zentralisierte Krypto-Börsen wie Coinbase, Binance und Kraken erfasst, was bedeutet, dass insgesamt 60,3 % aller ETH-Stakings liquide Stakings sind.
Die restlichen 40% wiederum sind „illiquide“ ETH, da sie direkt von Kryptonutzern oder Dritten eingesetzt werden. Und genau dieser Teil der angebotenen Menge könnte nun durch das neue Upgrade frei und zum Verkauf angeboten werden.
Entsprechend Analysieren von Nansen sind 59 % dieser illiquiden ETH-Vermögenswerte profitabel, was einen Gewinn von 3,62 bis 4 Millionen US-Dollar bedeuten würde. Es ist wahrscheinlich, dass alle oder zumindest ein Teil dieser Gelder so bald wie möglich nach dem Upgrade zurückgezogen werden.
Da einige der illiquiden Streikenden beschließen könnten, ihr Geld sofort wieder in den Streik zu stecken, schätzt Nansen, dass sich der daraus resultierende Verkaufsdruck auf etwa 1,2 Millionen – 3 Millionen ETH einpendeln wird, obwohl natürlich nicht alle ETH auf einmal auf den Markt kommen werden gebracht zu werden. .
Wie verteilt sich der Druck?
Stattdessen führt das Shapella-Upgrade ein zweistufiges System für Teil- und Vollabschreibung ein.
Der Mindesteinsatzbetrag bei Ethereum beträgt 32 ETH. Die einzelnen Streikenden werden wahrscheinlich nur Beträge nehmen, die etwas über 32 ETH oder ihre vollen 32 ETH liegen, und alle Belohnungen aus dem Wettvertrag abziehen
Außerdem wird es wahrscheinlich nicht dazu kommen, dass alle Staker nach dem Upgrade gleichzeitig ihre ETH auszahlen wollen und dadurch höhere Transaktionskosten entstehen, da für die Auszahlungen keine Gebühren anfallen und sie werden. Außerdem sind pro Block maximal 16 teilweise oder vollständige Auszahlungen zulässig, sodass die Anleger der Reihe nach vorgehen müssen.
Nansen geht daher davon aus, dass sich der Verkaufsdruck auf den Preis von Ethereum in drei Phasen aufteilen wird.
In der ersten Phase, den ersten 27 Stunden nach dem Upgrade, läge der Verkaufsdruck also bei knapp 84.000 – 125.000 ETH pro Tag (ca. 133 Mio. – 197 Mio. US-Dollar).
In Phase 2 wird der maximale Verkaufsdruck voraussichtlich auftreten, wenn die Anzahl der ausgezahlten und zum Verkauf angebotenen ETHs auf 136.000 – 173.000 ETH pro Tag (ca. 218 Millionen – 275 Millionen US-Dollar) ansteigt. Diese Phase fällt voraussichtlich auf den dritten und vierten Tag nach dem Upgrade.
Die Endphase, in der meist nur noch Vollabhebungen verbleiben, dauert dann zwischen 19 und 52 Tagen und bringt weitere 48.000 – 53.000 ETH pro Tag in den Markt.
Der gleitende 30-Tage-Durchschnitt für Kapitalzuflüsse in Krypto-Börsen ist 313.533 ETH (fast 550 Millionen US-Dollar), was wiederum bedeuten würde, dass der zusätzliche Zufluss zwischen 15 und 55 % des gleitenden Durchschnitts betragen wird. Dies könnte den Preis von Ethereum für drei bis acht Wochen drücken.
Andere Berechnung Arcane Research kam derweil zu dem Schluss, dass in den ersten zehn Tagen etwa 1,3 Millionen ETH verkauft werden könnten. Der Verkaufsdruck dürfte in den ersten drei Tagen mit 527 Millionen US-Dollar (berechnet mit 1.800 US-Dollar) seinen Höhepunkt erreichen. Das wären etwa 6,4 % des täglichen Handelsvolumens der ETH.
Da nur noch wenige Tage bis zum Upgrade verbleiben, werden einige Händler wahrscheinlich versuchen, der daraus resultierenden Preisbewegung zuvorzukommen, indem sie den Futures-Markt leerverkaufen. Der Terminmarkt hat jedoch bisher keine signifikanten Anstiege der Short-Positionen gezeigt.
Der Beginn der Auszahlungen für gewettete ETH reduziert auch das Risiko für Anleger von liquiden Exposure-Derivaten, die über dezentralisierte Plattformen gekauft wurden, da sie sofort gegen ETH eingetauscht werden können. Aus diesem Grund könnte ein Streik nun auch für Anleger interessant werden, die sich bisher aus Vorsicht zurückgehalten haben. Vielleicht wird dadurch der entstehende Verkaufsdruck etwas gemildert.
Die Wettquote, also der Prozentsatz der eingesetzten ETH im Verhältnis zum Gesamtangebot, beträgt derzeit 14,96 %. Dies ist deutlich weniger als bei anderen Blockchain-Netzwerken, die Proof-of-Stake (PoS)-Konsensverfahren verwenden. Es ist jedoch davon auszugehen, dass dieser Wert für die ETH langfristig steigen wird.
In der technischen Analyse sieht sich der Ethereum-Preis einem Widerstand von 1.970 $ gegenüber. Ein Sprung über dieses Niveau könnte zu einem Anstieg auf 2.330 USD oder sogar 2.750 USD führen. Andererseits könnte ein Abschwung die zweitgrößte Kryptowährung auf 1.569 $ treiben.
Mit dem anstehenden Upgrade macht das Ethereum-Netzwerk den größten Schritt seit der Fusion im September 2022. Es ist davon auszugehen, dass Shapella in den ersten Tagen zu erhöhtem Verkaufsdruck führen wird, was den Kurs zunächst schwächen wird. Sobald dieser kurzfristige Verkaufsdruck jedoch vorbei ist, könnten mehr Krypto-Investoren den Weg finden, für weniger Risiko und höhere Renditen zu stecken. Dies wiederum kann sich bei knapper werdendem Angebot positiv auf den Preis auswirken.
