Europa weiß, dass bald ein digitaler Euro benötigt wird. Um eine globale digitale Führungsrolle zu übernehmen und von amerikanischen und asiatischen Technologieinfrastrukturen möglichst unabhängig zu werden, müssen europäische Politiker und Regulierungsbehörden zukunftsweisende Entscheidungen treffen.
Ein kritischer Stolperstein in Europas digitalökonomischer Sicht sind sogenannte Stablecoins. Stablecoins können privat ausgegeben und weltweit akzeptiert werden und systemrelevant sein. Dies wiederum könnte das traditionelle Finanzsystem stören. Daher drehten sich die politischen Diskussionen über Stablecoins hauptsächlich um Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität und einer geordneten Geldpolitik.
In diesem Kontext: Regulierungsbehörden in Zwickmühle wegen Stablecoins: Massenadoption steht unmittelbar bevor
Aktuelle Regulierungspläne untergraben Innovationen und begünstigen große Banken und Technologiegiganten
Die Regulierung der Krypto-Asset-Märkte (MiCA) der Europäischen Union zielt darauf ab, einen umfassenden Regulierungsrahmen für Krypto-Assets, einschließlich Stablecoins, zu definieren. Der aktuelle Geltungsbereich des Vorschlags ist noch nicht ganz klar, da das Europäische Parlament und die Regierungen der Mitgliedstaaten ständig neue Textentwürfe erarbeiten, die eine gewisse Rechtssicherheit bringen und den Vorschlag damit recht komplex machen. Daher benötigen Sie möglicherweise eine Banklizenz, um Stablecoins in Europa auszugeben. Davon würden etablierte (und nicht unbedingt sehr innovative) Finanzunternehmen profitieren. Der gesamte regulatorische Aufwand von MiCA könnte sehr teuer werden und nur diejenigen mit erheblichen administrativen Ressourcen könnten diese Anforderungen wahrscheinlich erfüllen. Diese Leute sind große Banken und Technologiegiganten.
Das soll nicht heißen, dass die Regulierungsbehörden einfach aufhören sollten, was sie tun. Denn wir müssen die Risiken reduzieren und negative Externalitäten auf allen Ebenen minimieren. Europäische Bürger und Unternehmen möchten jedoch vollständig an der globalen digitalen Wirtschaft teilhaben und fordern Zugang zu Instrumenten wie Stablecoins. Die Feinheiten der Vorschriften sind fast irrelevant. Die Bürger erwarten verbraucherfreundliche Zahlungslösungen, die ihre Privatsphäre und ihre Daten schützen. Unternehmen wiederum brauchen programmierbares Geld, um zu modernisieren und zu expandieren. Niemand sollte in Nicht-EU-Lösungen oder -Austausch gedrängt werden, nur weil europäische Vorschriften versehentlich europäische Innovationen und Lösungen im Keim ersticken. Solche Lösungen sind oft nicht reguliert und bieten keinen Verbraucherschutz.
In diesem Kontext: Europa will Regulierungsrahmen für Krypto-Assets implementieren
Globale Relevanz für Euro hängt davon ab, wie Stablecoins verwendet werden
Während Europa noch an seinen Plänen arbeitet, sind Stablecoins bereits zu einem zentralen Bestandteil der globalen digitalen Wirtschaft geworden und treiben Innovation, Expansion und Wachstum voran. Es überrascht nicht, dass die führenden Stablecoins von heute an den US-Dollar gekoppelt sind. Jeden Tag werden Protokolle wie Tether (USDT) oder USD-Währung (USDC) Transaktionen im Wert von über 100 Milliarden US-Dollar, die digital getätigt wurden. Das tägliche Volumen der Euro-Äquivalente liegt nahe Null.
Kurz gesagt, die aktuellen Stablecoin-Projekte erleichtern die globale Dollarisierung des Blockchain-Ökosystems, da sie eine nahtlose und reibungslose Verteilung der US-Währung auf der ganzen Welt ermöglichen. Das gleiche könnte mit einem weit verbreiteten digitalen Euro erreicht werden, sobald er herauskommt.
In der digitalen Wirtschaft der Zukunft wird es verschiedenste Geschäftsmodelle und Anwendungsfälle geben. Sie benötigen unterschiedliche Zahlungssysteme und -lösungen, die digitale Währungen verwenden, die auf unterschiedlichen Infrastrukturen laufen. Diese verlaufen dann nebeneinander und ergänzen sich. Europa muss nicht nur die Bedeutung des digitalen Euro für die Zukunft der europäischen Wirtschaft erkennen, sondern auch die Notwendigkeit verschiedener Arten digitaler Euros. Idealerweise sollte dies nicht nur eine digitale Zentralbankwährung (CBDC) oder einen digitalen Euro umfassen, sondern auch separate Stablecoins, die an den Euro und andere Arten gebunden sind.
Förderung der europäischen Innovation durch größere Vielfalt und gleiche Wettbewerbsbedingungen
Um eine globale digitale Führungsrolle zu erreichen, braucht Europa ein vielfältiges, wettbewerbsfähiges digitales Ökosystem. Dies wird die Entwicklung proprietärer Lösungen ermöglichen, die mit globalen Giganten und agilen Innovatoren aus Ost und West konkurrieren können. Die rechtlichen Anforderungen müssen für alle Beteiligten ausgewogen und verhältnismäßig sein und dürfen Start-ups, Basisinnovatoren und kleinere Unternehmen nicht negativ beeinflussen. Die Wahrung gleicher Wettbewerbsbedingungen ist wichtig, um die dynamische digitale Entwicklung zu fördern, die Europa braucht. Zu strenge oder strafende Regulierungsrahmen stärken nur die bestehenden Oligopole im Technologie- und Finanzsektor.
Die Europäische Union ist ein riesiger, hochentwickelter Wirtschaftsblock mit enormem digitalen Potenzial. Aber es ist nicht so einfach, eine führende digitale Wirtschaft zu werden. Falsche politische und regulatorische Entscheidungen in Europa werden Innovation und Investitionen in Stablecoins und andere Distributed-Ledger-Infrastrukturen und -Lösungen nicht stoppen. Dies würde sie nur aus der EU vertreiben und an der Rückkehr hindern.
Die EU steht an einem Wendepunkt. MiCA wird eine wichtige Regulierung sein, die andere Regionen befolgen oder vermeiden müssen. Europa muss ein Katalysator für digitale Währungen sein und darf sie nicht bremsen. Sie muss mehrere digitale Euro-Lösungen bereitstellen, um geopolitisch und technologisch relevant zu bleiben. Wenn Europa über seine enge und defensive Sichtweise hinausgehen und Stablecoins in einem großen Kontext sehen kann, der auch die Realität ihrer vielfältigen Strukturen, wirtschaftlichen Funktionen, technologischen Designs und Governance-Anforderungen widerspiegelt, kann der Kontinent eine führende Rolle bei der globalen Übernahme des digitalen Währung Wirtschaft die Zukunft.
Dieser Artikel wurde mitgeschrieben von Agata Ferreira, Robert Kopitsch und Philip Sander.
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Agata Ferreira ist Assistenzprofessor an der Technischen Universität Warschau und Gastprofessor an mehreren anderen akademischen Einrichtungen. Sie studierte Rechtswissenschaften in vier verschiedenen Regionen, in denen Common Law und Zivilrecht Anwendung finden. Agata arbeitete über zehn Jahre für eine führende Anwaltskanzlei und Investmentbank im britischen Finanzsektor. Sie ist Mitglied eines Expertengremiums des EU Blockchain Observatory and Forum und Mitglied eines Beirats von Blockchain for Europe.
Robert Kopitsch ist Gründer von Blockchain for Europe und dessen Generalsekretär seit der Gründung im Jahr 2018. Kopitsch ist auch in Brüssel als European Head of Financial Services, FinTech and Blockchain bei APCO tätig. Zuvor arbeitete Robert für das österreichische Finanzministerium und den Wirtschaftsrat in Wien sowie im Europäischen Parlament und in der EU-Niederlassung der Raiffeisen Bank International in Brüssel.
Philipp Sandner gründete das Frankfurt School Blockchain Center (FSBC). Von 2018 bis 2020 wurde er von der Frankfurter Allgemeinen Zeitung (FAZ) in die „Top 30“ unter Wirtschaftsexperten in Deutschland gewählt. Seit 2017 ist er Mitglied des FinTech Council des Bundesfinanzministeriums in Deutschland. Er sitzt auch im Vorstand der Blockchain Founders Group, einer liechtensteinischen Venture-Capital-Firma, die sich auf Blockchain-Startups konzentriert.
