Ratingagentur warnt: Stablecoin-Wachstum könnte Kreditmarkt beeinflussen

Das Wachstum von Stablecoins, die nicht vollständig durch sichere Vermögenswerte gedeckt sind, könnte die kurzfristigen Kreditmärkte destabilisieren, wie die Ratingagentur Fitch nun warnt.

In einem Kommentar Die Agentur erklärte, dass Münzen, die vollständig durch sichere Vermögenswerte gedeckt sind, ein geringeres Risiko für die Finanzmärkte darstellen würden. Die Behörde nennt die USD-Münze (USDC), die eins zu eins durch verwahrte US-Dollar gedeckt ist, als Beispiel für einen vollständig finanzierten Stablecoin. Sie warnte jedoch, dass die Behörden „immer noch besorgt sein könnten, wenn die Auswirkungen möglicherweise globale oder systemische Ebenen erreichen“.

Tether hingegen hält laut einer Offenlegung der Reserven des größten Stablecoin-Emittenten vom März 2021 26,2 Prozent seiner Reserven in Barmitteln, Treuhandeinlagen, Reverse-Repo-Scheinen und Staatsanleihen. Fitch wies darauf hin, dass die sogenannten Commercial Paper (CP)-Bestände von Tether mit 20,3 Milliarden US-Dollar oder fast 50 Prozent seiner Reserven „größer sein könnten als die der meisten der weltweit führenden Geldmarktfonds (MMFs) in den Vereinigten Staaten“. die EMEA“.

„Eine plötzliche massive Rückzahlung von USDT könnte die Stabilität der kurzfristigen Kreditmärkte beeinträchtigen, wenn sie während einer Phase weit verbreiteten Verkaufsdrucks auf dem CP-Markt auftritt, insbesondere wenn sie von einer weit verbreiteten Rückzahlung anderer Stablecoins begleitet wird, die Reserven in vergleichbaren Vermögenswerten halten.“

Der von Facebook unterstützte Diem Stablecoin ist ein weiteres Beispiel, mit dem Fitch die strenge Kontrolle der Aufsichtsbehörden erklärt. Diem hat vorgeschlagen, 80 Prozent seiner Reserven in Staatspapieren zu halten. 20 Prozent müssen in bar gehalten werden. Dieser sollte über Nacht in Geldmarktfonds angelegt werden, die wiederum in kurzfristige Staatspapiere investiert sind.

Fitch stellte fest, dass Projekte, die schnell systemisch werden können, wie Diem, zu einer strengeren Regulierung von Stablecoins führen könnten. „Potenzielle Ansteckungsrisiken für Vermögenswerte im Zusammenhang mit der Freigabe von Stablecoin-Reserven könnten zu einem erhöhten Druck für eine strengere Regulierung dieses aufstrebenden Sektors führen“, sagte die Agentur.

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Fitch sprach auch von der Warnung der US-Regulierungsbehörden, dass Unternehmen mit einer mit Tether vergleichbaren Vermögensallokation möglicherweise nicht stabil bleiben, wenn die Kreditmargen in naher Zukunft deutlich steigen. „Das widerspricht der öffentlichen Vermarktung von Stablecoins“, fügten die Fitch-Analysten hinzu.

Im vergangenen Monat äußerte der Vorsitzende der Bostoner Fed, Eric Rosengren, seine Bedenken exponentielles Wachstum von Stablecoins. „Ich denke, wir müssen genauer darüber nachdenken, was die kurzfristigen Kreditmärkte im Laufe der Zeit stören könnte, und Stablecoins gehören definitiv dazu“, sagte er.



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