Bitcoin-Preis (Bitcoin) schwankt seit Monaten um die 20.000 $, während im vergangenen Jahr mehr als 67.000 $ pro Coin bezahlt werden mussten. Nachdem die Marktkapitalisierung im gesamten Kryptowährungsbereich im November letzten Jahres über 3 Billionen US-Dollar erreichte, liegt sie derzeit unter der Schwelle von 1 Billion US-Dollar.
Dies alles ist auf die schlechten makroökonomischen Bedingungen (Inflation, Zinserhöhungen) und einige Krisen auf dem Kryptomarkt zurückzuführen. Im Mai implodierte der Stablecoin Terra USD, von dem angenommen wurde, dass es an den US-Dollar gekoppelt ist. Die Krypto-Börsen weltweit Feuerwerk ihr Personal und kürzen. Krypto-Verleiher lieben Celsius und Reisender sowie der Krypto-Hedgefonds 3AC Insolvenz anmelden, große Unternehmen wie z Tesla ihre Bitcoin-Bestände verkaufen und sogar die mit Spannung erwartete Ethereum-Fusion kurbelt den Krypto-Markt an oben nicht wahrnehmbar a.
Keine Frage, wir befinden uns immer noch mitten im Krypto-Winter. Aber was sind die Hauptgründe dafür? Und wie lange dauert die eisige Bärensaison? Oder gibt es vielleicht in absehbarer Zeit keinen Ausweg?
Um diese Fragen zu beantworten und tiefere Einblicke zu gewinnen, wandte sich Cointelegraph an lokale Experten der Blockchain-Industrie auf Deutsch und fragte sie konkret: „Was sind die wahren Ursachen des aktuellen Krypto-Winters?“
Dennis Austinat, Deutschland-Chef von eToro
Krypto-Winter finden normalerweise während eines Krypto-Bärenmarktes statt und wurden zuletzt zwischen 2018 und 2020 beobachtet, als der Bitcoin-Preis um etwa 80 Prozent fiel.
Die Märkte sind in den letzten Wochen unter Druck geraten, als die US-Aktienmärkte fielen und steigende Renditen und Treasury-Renditen die Bewertungen beeinflussten. Traditionell haben sich Bitcoin und Aktien unabhängig voneinander verhalten, aber in den letzten Monaten haben sie sich gegenseitig gespiegelt und zeigen jetzt die höchste Korrelation, die wir je gesehen haben.
Olga Feldmeier, CEO und Mitbegründerin von Smart Valor
Es ist leicht, sich auf einzelne Ereignisse zu beziehen und zu behaupten, dass sie den Bärenmarkt verursacht haben. Aber die Realität ist komplizierter. Und um wirklich zu verstehen, was vor sich geht, müssen wir eine Reihe von Faktoren berücksichtigen.
Zunächst müssen wir uns ansehen, wie und warum sich Bitcoin so verhält, wie es sich verhält. Der Bitcoin-Preis ist nicht zufällig. Es durchläuft regelmäßige vierjährige Preiszyklen, die sich um ein Ereignis namens Halving drehen. Bitcoin hat ein etwas vorhersehbares Muster, je nachdem, wo wir uns im Prozess befinden. Die zwei Jahre rund um das Halving sind geprägt von steigenden Preisen, gefolgt von einem weiteren Jahr mit anhaltend hohen Preisen. Darauf folgt in der Regel ein Jahr mit niedrigen Preisen. Die nächste Halbierung ist für den 4. Mai 2024 geplant. Der Zeitpunkt der letzten Baisse, die Ende 2021 begann, sollte also nicht überraschen.
Wir müssen uns nicht nur ansehen, wie sich der Bitcoin-Preis verändert, sondern auch, wie er sich im Vergleich zur breiteren makroökonomischen Perspektive verändert. Die größte Änderung in dieser Hinsicht ist, dass Bitcoin nun mit der Entwicklung der Aktienmärkte korreliert. Diese Korrelation spielte sicherlich eine Rolle bei dem starken Rückgang in diesem Bärenmarkt von Februar bis Juni. Wir können dies teilweise der Tatsache zuschreiben, dass sich der Kryptowährungsmarkt zu einer komplexen und anspruchsvollen Industrie von Unternehmen entwickelt hat, die auf der zugrunde liegenden Technologie aufbauen. Was wir sehen, sind Beweise dafür, dass sich Kryptowährungen von einem separaten Finanzökosystem in einen Sektor eines Token-basierten Aktienmarktes bewegen.
Allerdings gab es in diesem Jahr einige große Momente, die die Märkte kippten. Die milliardenschweren Implosionen von Terra schufen ein schwarzes Loch der Ansteckung, in das einige der größten Akteure der Branche einer nach dem anderen hineingezogen wurden. Es war ein düsteres Spektakel, aber es hat viele marode und überlastete Unternehmen ausgelöscht und der Branche eine wichtige Lektion in Sachen Transparenz, Kreditvergabe und Kundengeld erteilt.
Daniel Diemers, Mitbegründer der SNGLR Group und Vorstandsmitglied bei Kryptounternehmen und Banken
Der Krypto-Winter lässt sich durch zwei Entwicklungen erklären. Auf der einen Seite war 2021 ein deutlich überhitztes Jahr: Grayscale, Microstrategy, Elon Musks Dogecoin, One River, Tudor, Coinbases Börsengang (IPO). Eine positive Nachricht folgte der anderen. Viele Anleger dachten: Ab jetzt geht es nur noch exponentiell nach oben.
Dass das Ökosystem immer noch recht fragil ist, hat sich in den letzten 1-2 Monaten gezeigt: Der Zusammenbruch von Terra Luna, Coinflex, Three Arrows Capital, Celsius und anderen zeigt, dass einige nicht auf Abwärtsbewegungen an den Märkten vorbereitet waren.
Andererseits sind wir an einem Punkt angelangt, an dem Kryptowährungen jetzt sehr stark mit traditionellen Märkten korrelieren. Das bedeutet, wenn sie wie zuvor nach unten korrigieren, werden die Kryptowährungen mitziehen. 2014 war diese Korrelationsvorstellung noch absurd, doch dank institutioneller Investoren sind wir heute fast untrennbar mit den internationalen Aktienmärkten verbunden.
Ulli Spankowski, CDO der Gruppe Börse Stuttgart, CEO und Mitgründer der Bison App
Die Leitzinserhöhung durch die US-Notenbank und die Europäische Zentralbank (EZB) sowie die unsichere Wirtschaftslage, die unter anderem durch Sorgen um die Wirtschaft in China und den Krieg in China verursacht wurde Ukraine – dieser Mix führte insbesondere bei institutionellen Anlegern zu einer Neuausrichtung. Sie sind renditeorientiert und traditionell in technischen Aktien und Kryptowährungen aktiv. Nun ermöglicht die Veränderung des Zinsmarktes eine Umschichtung von Teilen des Portfolios für mehr Sicherheit. Hinzu kommen der gescheiterte Stablecoin TerraUSD (UST) und der überschuldete Leihdienst Celsius. Das Umfeld im Kryptomarkt ist zweifellos schwierig und fehlende Regulierung erhöht die Unsicherheit bei den Anlegern.
Patrick Hansen, Krypto-Venture-Berater bei Presight Capital
Haupttreiber ist sicherlich der geldpolitische Kurswechsel der großen Zentralbanken weltweit, angeführt von der FED, angesichts der anhaltend hohen Inflationsraten. Wie alle Märkte und als junge, riskante Anlageklasse angekurbelt, kämpft der Kryptomarkt mit Liquiditätsabflüssen. Die schwierige Makro-Situation wird daher durch das Scheitern einzelner, großer Krypto-Projekte und Unternehmen wie Terra oder Celsius angeheizt, deren Zusammenbruch dutzende weitere Projekte am Markt betrifft.
Arno Pernthaler, Vorstandsmitglied und CEO des DEC Institute
Dieser Krypto-Winter ist eine klassische Kurskorrektur, wie wir sie von den Aktienmärkten kennen, die kaum repräsentativ für das aktuelle Marktgeschehen ist.
Philipp Sandner, Wirtschaftswissenschaftler und Leiter des Frankfurt School Blockchain Center (FSBC)
Der aktuelle Krypto-Crash begann Anfang Mai mit der Terra-Luna-Katastrophe. Terra (LUNA) hat beim Design des gesamten Projekts einen großen Fehler gemacht. Früher oder später musste es implodieren – genau wie Wirecard.
Was wir derzeit erleben, ist eine klassische Marktbereinigung. Dies ist bei neuen Technologien wie der Blockchain-Technologie völlig normal – und sogar notwendig. Früher oder später werden Projekte verworfen, die keinen wirklichen Mehrwert bringen, und nur Projekte, die echte Probleme lösen, werden überleben. Mit dieser Marktbereinigung wird auch die derzeitige negative Stimmung verschwinden.
Der Marktwert ergibt sich letztlich nur aus Angebot und Nachfrage. Das bedeutet, wenn große Investoren weiter verkaufen, wie zum Beispiel Kryptofonds, wird natürlich auch der Preis fallen. Und eines der größten Risiken besteht darin, dass viele Investoren – einschließlich Kryptofonds – Kryptowährungen auf Kredit gekauft haben. Wenn diese Investoren dann gezwungen sind, ihre Kryptowährungen zu verkaufen, treten die Art von Kettenreaktionen auf, die wir heute erleben. Es ist wichtig, solche Zusammenhänge zu verstehen, um nicht unnötig in Panik zu verfallen.
Es ist wichtig zu betonen, dass Bitcoin nicht der Auslöser war, sondern die Implosion von Geschäftsmodellen. Bitcoin wurde dann zusammengebrochen, als mehrere Organisationen gezwungen waren, ihre Bitcoins zu verkaufen – und dazu gezwungen wurden.
Robert Schwertner (alias Crypto Robby), Blockchain-Influencer und CEO des Beratungsunternehmens Innomagic
Der dramatische Rückgang des Bitcoin-Preises begann am 11. November 2021, drei Monate vor dem Krieg in der Ukraine im vergangenen Jahr. Innerhalb kurzer Zeit fiel die größte Kryptowährung der Welt von 68.000 auf unter 18.000 $. Klar ist, dass bei diesem Preisverfall von Bitcoin & Co. jetzt liegen die Nerven blank. Und ja, wir befinden uns mitten im Krypto-Winter, und ein Ende ist derzeit nicht in Sicht. Die Ursachen sehe ich weniger in den Kryptowährungen selbst, sondern in externen Faktoren.
- Die Staaten bekämpfen die Inflation. Die Zinserhöhung der US-Notenbank Fed Anfang 2022 läutet eine Wende ein. Von nun an wird die Inflation von der weltweit führenden Währungsbehörde aktiv bekämpft. Und interessanterweise argumentieren Kryptokritiker normalerweise, dass Bitcoin keinen Schutz gegen Inflation bietet. Das genaue Gegenteil ist zu beobachten. Gewinnt die Inflation die Oberhand, d.h. Staaten ergreifen entsprechende Gegenmaßnahmen, drückt dies auch auf den Bitcoin-Kurs. Übrigens: Auch der „sichere Hafen“ Gold musste einiges an Federn verlieren.
- Technologieaktien und Kryptowährungen sind synchron. Im Jahr 2021 betraten viele technologisch versierte Menschen die Kryptomärkte. Und diese Jugendlichen der Generation Z nutzen in der Regel Krypto-Börsen, die neben technischen Aktien auch Kryptowährungen anbieten. Sie sehen eine zunehmende Synchronisation von Kryptowährungen und Aktien der großen Digitalunternehmen wie Google, Amazon, Meta und Tesla. Diese Tech-Aktien wurden hauptsächlich von der getrieben Corona-Krise und der Krieg in der Ukraine, der Absturz der Technologiewerte nahmen Kryptowährungen mit sich. Und die Turbulenzen an den Aktienmärkten halten an, was wiederum die Marktvolatilität erhöht.
- Bitcoin Hyperzyklus. Bei Bitcoin gibt es einen großen Kreislauf, der alle Kryptowährungen betrifft: Alle vier Jahre findet das „Halving“, die Halbierung der Löhne der Miner, statt, was Bitcoin einen weiteren Schub gibt. Die nächste Halbierung ist jedoch erst 2024, daher ist ein bullischer Markt zu diesem Zeitpunkt fast unlogisch.
Eric Demuth, CEO von Bitpanda
Die Märkte sind immer zyklisch, also sollten wir immer mit solchen Höhen und Tiefen rechnen. Wenn ich jedoch drei Hauptauslöser nennen müsste, wären das:
- Inflation – verursacht durch makroökonomische Störungen in der Weltwirtschaft, die die Risikobereitschaft des Marktes verändern.
- Terra USD – als Terra seine Bindung an den USD verlor, brach LUNA zusammen. Noch wichtiger ist, dass es das Vertrauen in Kryptowährungen erschüttert hat, was ein Schlüsselfaktor für das Anlegerverhalten ist. Danach gab es eine Menge Ansteckungen auf dem Markt, die sich auf andere Kryptounternehmen ausbreiteten, die verwendet wurden, und die Märkte noch mehr unter Druck setzten.
- Hebelpositionen – Im Vergleich zu 2018 gab es viel mehr unbesicherte Hebelwirkung in Krypto. Als der Markt anfing, nach unten zu tendieren, begann eine sich selbst ausbreitende Spirale.
Die allgemeinen Marktbedingungen veränderten die Risikobereitschaft der Anleger, ein wichtiger Stablecoin erwies sich schließlich als instabil, und eine übermäßige Hebelwirkung verschlimmerte den anfänglichen Abschwung und verursachte zunehmende Zahlungsausfälle, was das Vertrauen der Anleger weiter untergrub.
